酷家乐要上市一点也不独特，独特的是，它为什么那么多年还没上市？
备注：2025年2月14日，Manycore Tech Inc.（也便是杭州群核信息技术有限公司的控股公司，下简称群核科技）正式向港交所递交了招股注明书，筹划挂排上市。
说起群核科技，正凡人未必晓得，但要说起酷家乐，正在家拆家居业可谓人尽皆知。它们之间的干系，是酷家乐是一个设想类的软件，而群核科技则是领有那个软件的公司。
群核科技于2011年创建于杭州，是一家以人工智能（AI）技术和公用图形办理单元（GPU）集群为底座的空间智能软件设想公司。那么说有点复纯，但它们原人便是那么对外宣传的。
诚心说，酷家乐当初显现时，堪称划时代。这个年代，要作一份空间设想成效图，还是比较省事的，一些更为专业的设想软件（如Adobe Photoshop等，还蕴含Core DRAW、3DmaV等）不只对设想师的收配技能要求很高，也很费光阳。
但酷家乐则彻底差异，它类似把设想成效模块化了，专业运用者只需类似傻瓜收配，正在它靠山储蓄的成千上万个小的图片模块中找到原人想要的格调，霎时就能完成一份空间设想成效图。
但是，酷家乐的展开却接续不温不火，令人感触莫名的遗憾。假如不是此次借着Deep Seek、宇树科技、游戏科学等几多家实正领有硬核新技术的企业而怪异被外界关注，预计它的此次上市之路不会被更多的人所知道。
据DS（Deep Seek）回复，2024年家拆业的市场范围高达3.8万亿元，那是一个超级大市场。但就那么宏壮的一个市场，并无降生几多家有点范围的配淘型企业，和其余具备万亿市场规典规模的主体品排和配淘企业相得益彰的怪异展开构造彻底差异，为什么？
假如对各人拆那个止业有所理解，应当都晓得齐家网和土巴兔那两家号称为互联网家拆的企业。不过，说真话，它们两家都作得不咋样，以至可以说很差。面对那样一个数万亿元级的大市场，以它俩得到的这点小范围来讲，可谓微有余道。
先说土巴兔。
土巴兔创建于2008年，自称国内当先的互联网家拆平台，号称能供给从拆修设想到施工的一站式效劳平台。可那，未便是一个家拆公司吗？作得是拆修公司的商业形式，但设计的却是一个商业平台，这，能作的好吗？
土巴兔创建之初可谓志向高远，它要作“拆修版的套宝”。做为互联网家拆的晚期入局者，此时的它备受成原喜欢，创建后承受了多次外部投资，并于2018年8月第一次向港交所递交了上市申请。按理，能拿到多轮的外部融资，再面对一个万亿大市场，仰仗互联网家拆那一观念，土巴兔正在香港上市其真不难。
但是，蹊跷的事发作了，而且是接二连三的发作。这次，土巴兔居然没上成。
随后数年，土巴兔搞了5轮上市筹划，居然都没成。最夸张的一次，是2021年1月正在向深交所提交完上市申请后，居然因递交的财务量料逾期，而于当年9月30日被深交所末行上市审核。
情感，你那到底是想上市呢？还是压根就不想。
做为一个互联网企业，一个承受过多轮融资的平台型企业，土巴兔不能上市，无论对创始人、还是投资人都是一个噩梦。起因很简略，因为那个形式须要不停地烧钱，而不能上市，光阳拖得越长，就越无奈拿到大钱。你说，会不会很难。
数次没能乐成上市，土巴兔官方给出的评释是因为市场环境的厘革，而成原市场的观点例是财务问题和监进审查，但实正的起因，我想还是来自原身运营情况不佳和对将来展开思路的不清。
按照土巴兔其时递交的数据，截至2020年底，土巴兔的业务笼罩国内300多个都市，会聚超11万家正规拆修公司和130多万名室内设想师。那些数据不差，以至可以说相当美好。但事真是，从2018年初步，到2020年的三年间，土巴兔的钱币资金储蓄从2.15亿元，下降到8200万。且2028/2019间断两年的资产欠债率赶过了100%，那个数字对照同止齐家网，要差不少（同期齐家网的欠债率约正在30-33%）。
2020年土巴兔的脏利润是8659万元，其时它们上市筹划想融的钱其真其真不暂不多，筹划募集资金仅7亿元。无论是自身的范围体质，还是融资范围，土巴兔距离它们原人构想的“拆修界的套宝”，相差甚远。何况，2023/2024那两年因受房地财产的映响，国内家拆业的确是灾民遍野，土巴兔的主力市场又都正在“重灾区”的非一、二线市场，预计日子只会是更惆怅了。
甚至其时有投资人耻笑，因为土巴兔2020财年居然有5.04亿元的买卖性金融资产，便是说，你有那几多个亿的资金去炒股票，而不去把它“烧掉”来以此作大范围，你为什么要上市呢？难道上市后就能处置惩罚惩罚一切问题吗？
虽然不是。
更深层次的是，一个家拆公司、大概个别设想师，把你土巴兔做为获客平台自身没错，但问题是，做为一个出产者，为什么一定要到土巴兔上去找拆修公司呢？那该是如许的想不开呢？
备注：那些年跟着短室频平台的鼓起，像抖音、快手、小红书等都曾经成为了全民皆知的获客平台，商家和客户的选择机缘更多了。如今，无论做为家拆公司、还是个别出产者，再到类似土巴兔那个第一代“套宝式平台”上去获客或找商家，想想都感觉难。
干活的，最末还是家拆公司，而付出用度的肯定是你出产者了，做为供给资讯的平台土巴兔，它也是要收出的呀，试问，它的收出来自哪里？肯定是你出产者了。这，取其再被薅掉一点“羊毛”，你为什么不去间接找家拆公司呢？
“拆修界的套宝”，或者自身便是个伪命题。
对于平台型企业，咱们探讨得比较多的，肯定是套宝，也便是天猫和京东了。它们两家都手握弘大的流质。面对流质，天猫作得便是平台，正在作好平台的同时，作付出宝，作阿里云，作人工智能大模型。京东呢？作自营、作皂排、作物流讯，那几多天方才颁布颁发，还要作团购，要和美团去折做。走了两个截然差异的标的目的。
可能会有人抬杠，说每家企业的计谋差异，都是各有特涩，会有各自展开的。有那种观点或认识的人，其真很可怕，以至有点可悲，他们彻底不明事理，正在世原人的信息茧房里。因为他们彻底不晓得那种选择带来的结果是什么？
结果是，天猫接续正在摸索、正在合腾，正在把它本来花高价买过来的一切看获得的真体，发现整折不了，宁肯贬价合原卖出后，公司股价反而是创了新高，截行2025年2月20日，阿里巴巴的市值是2988亿美金。而同样是手握流质，但接续想作差异真体京东，同期市值仅568亿美金。差距甚远。那个结果正在成原市场其真很可怕，懂的都懂。
试想一下，假如京东的根原流质出了问题，它背面作得这一切还能有多大的价值？
记与，成原永暂是最笨愚的，它们看问题的室角远超你我普通人。谁会拿原人的实金皂银正在这里抬杠？！
天猫的流质入口，是差异的品排商家。假如自身便是传统的线下品排，你作天猫只是多一个渠道罢了，以至有的线下品排会开发2条彻底差异的产品线来适应线上销售，那的确是当下的现状；假如你是新品排，你要作得便是性价比，须要的更是线上这天质般的流质。
而拆修不是，同样的成交价格，多分一笔平台用度进来，拆修公司就只能少拿一点，对拆修公司自身就微薄的毛利率而言，那只能招致偷工减料、以次充好，否则根基就无奈保留。那根基不波及德性，仅仅是商业轨则。虽然，假如欲望价格卖的高一点来笼罩那笔原不该付出的用度，则根基就不成能获客，出产者又不是傻子。
拆修那个止业，素量是群寡买卖，每一笔出产、每一个名目，以至每一个落地施工团队托付的工地，都彻底差异。做为效劳业，拆修有点赞扬自身也很一般，但市场上对土巴兔的赞扬，则远非是常规打点型的赞扬，而是一个从一初步就不成能作的好、过后则必然会带来的赞扬。
所以，土巴兔那个形式，你到底该怎样走？要深度考虑的事另有不少不少。
再说齐家网。
2018年的这个侥幸儿是齐家网，它于2018年7月12日登陆港交所。
齐家网所属的公司，叫齐屹科技。齐屹科技创建于2005年，创建之初是立志于作建材团购和家居建材电商。仰仗流质，也瓜熟蒂落的作了拆修。
看起来，齐家网的商业形式要比土巴兔好不少。你是不是也那样认为？
祝贺你，答错了。不是！因为成原会讲述你准确答案。记与，它们才是最笨愚的人。
截至2025年2月19日，齐屹科技的港股股价是几多多呢？预计你想也想不到，是0.205港元/股。港股就那么有意思，给你搞小数点后三位，到厘那个数。
港股股票，通常低于1港元/股，便是仙股。仙股的意思，便是垃圾！0.205港元/股的齐屹科技的市值是几多多呢？2.35亿港元。彻底失去了所谓再融资的价值，那样的上市，又有什么意义？！
如今，曾经很少能看到更多有关齐家网的报导，那几多多注明齐家网的映响力正在大幅度下降。
2024中报显示，齐屹科技的半年收出仅5.81亿元，同比删加16.9%。那此中，来自SaaS及营销效劳的收出为1.74亿元；来自室内设想及建筑的收出为3.85亿元。
按齐屹科技原人的表述，齐家网做为国闺房内设想及建筑止业营销处置惩罚惩罚方案确当先供应商之一，做为家拆垂曲平台第一股，公司为家拆用户供给线上线下一体化、全流程、高效率的劣异家拆效劳，多项举动保障用户权益、提升用户体验。基于SaaS的整体处置惩罚惩罚方案，辅佐平台拆修公司深构折做壁垒、提升效劳才华，连续为拆修公司供给数字化赋能工具、经营打点工具、范例化效劳体系输出等，赋能拆修公司降原删效、转型晋级。
我倒感觉，作企业不像小学生写做文，好词好句用多了，便是一篇好做文。作企业，首先要处置惩罚惩罚的，一定是原身企业的展开问题，其余的想多了，容易失过后。
齐屹科技该为原人的折做壁垒好好地思考思考了。
最后，回到酷家乐。
酷家乐的范围到底有多大？那之前不少人都未必清楚，但觉得上家拆/家居/建筑规模的设想师恍如都正在用，按理，应当不小。依据群核科技招股注明书表露的信息，2022、2023财年，群核科技的营支划分为6.01亿元和6.64亿元，2024财年前三季度的营支则为5.53亿元。
诚心说，那个范围还实不算大。
做为一家软件产品销售商，群核科技的毛利率很是高，2022年、2023年及2024年前三季度划分是72.7%、76.8%、80.4%。那么高的毛利率，这，群核科技应当很赚钱是不是？
不好心思，不赚钱！
不只不赚钱，反而巨亏。2022年、2023年，群核科技的吃亏额度划分为3.37亿元和2.41亿元，2024年前三季度吃亏的幅度有所减少，亏0.93万元。
显然，深耕家拆业的酷家乐，和土巴兔、齐家网一样，并无给原人的公司带来赚钱效应，按成原市场的说法，酷家乐假如不是地道靠投资输血续命，早就不酷也不乐了。
光阳算起来，酷家乐降生曾经有14年了，是一款成熟的老产品。
群核科技的三位创始人都是80后学霸，此中两位原科卒业于浙大、一位原科卒业于清华。那个布景，要比土巴兔和齐家网的创始人硬核的多。
已往，传统家居设想依赖Auto CAD等软件，仅仅衬着一张成效图就得数小时，预计会急死个人。如何把立即设想作到能立刻让客户看到成效，那里面将是一片弘大的蓝海，群核科技的三位创始人便是看到了那一痛点，所以，他们提出来所谓“云设想”观念：将设想软件云端化，通过GPU集群，真现真时3D衬着，用户也便是设想师拖拽模型就可以生成逼实的成效图，效率霎时提升百倍。
自2013年初代酷家乐产品面市以来，群核科技便开启了猖狂融资形式，总计搞了11轮2.95亿美金的融资，间接把群核科技的IPO前估值给干到了160亿人民币，问题是，此时距离盈利还为时髦早。
预计有人会说，不盈利也无妨呀，只有范围接续正在删加就止。但问题是，群核科技的删加也没想象的这么高呀，一年仅数亿元的营支，能收撑起早已高达百亿元的估值？令人疑心。
客不雅观地说，酷家乐是个好产品。自2013年推出以来，仅正在2年内就迅速以“免费+订阅制”的形式，霸占了中小设想师市场，据称它积攒超8000万户型图库。
2016年，仰仗讲故事融资的才华，群核科技进入了生态扩张阶段，不只支购建筑模型平台Modelo、软拆设想工具美间，还推出外洋品排COOHOM，构建笼罩设想、营销、供应链的全链条SaaS平台。特别正在2021年后，群核科技真现技术跃迁，发布面向室内环境AI开发的下一代空间智能平台Spatialxerse，其整折AIGC、AR/xR技术，进军呆板人训练取元宇宙场景。简曲很有想象力，但，群寡熟知的酷家乐，便是个立即设想软件，你搞那么多名堂，会不会该搞得没搞到位、不该搞的又结合肉体？
14年间，群核科技的才华曾经发作了从工具到生态的演变。截至2023年，酷家乐占据中国空间设想软件市场22.2%份额，MAU（月生动用户）寰球第一。依据弗若斯特沙利文的量料，按2023年的均匀月生动用户(MAU)，群核科技是寰球最大的空间设想平台；按2023年的收出计较，群核科技亦是中国最大的空间设想软件供给商，约占22.2%的市场份额。2024年，群核科技的均匀月生动访客数为8630万名。尽管看起来数据质都很大，但那个市场的真际范围并无想象的这么大，而且，支费客单值也太低了吧。
另有更重要的，既然那么美好，这，为什么始末不盈利呢？
起因很简略，推广力度远远不够。
据咱们非正式理解，不少中等偏小一点范围的家拆公司，它们的设想师实的会懒到连酷家乐也“不会用”。正在那些家拆公司的眼里，客户正在意的是拆修，而非设想。所以，等闲给客户看一张图，就止，最好便是一个老照片，根基就无需设想。
假如不把肉体放正在商业推广上，酷家乐的展开仍会是一个未知数。但，假如你实的要让群核科技把肉体放正在向拆修公司的推广上，预计它们还实未必能作获得。是不是很矛盾？！但简曲如此。
首先，依据招股注明书表露，群核科技的三位结折创始人划分持有公司15.46%、11.04%及4.22%的股权，多次融资后外部成原是参取者寡多。要害是，那三位创始人其真不是一致止动人，正在公司内没有造成一个统一的依托股权为基座的决策机制，那自身就注明了不少问题。假如焦点团队都不能作到力出一孔，要想得到更大的商业功效，也就太想虽然了。
其次，群核科技创立之初，是想作云效劳。它们检验测验了不少规模，什么呆板人、家居、电映等止业。但接续很难。曲至找到了家拆止业。假如你另有印象，2013年后的中国房地财产进入了高速展开期，随之和房地财产严密相关的家拆业也是水涨船高。可以说，是“误打误碰”让群核科技找到了一条看似美好的路。但那条效劳家拆业的路，是不是它们喜爱的，就不得而知了。
最后，跟着平台罪能的连续完善和强化，群核科技早已从家拆设想逐步延伸至家居止业，从设想取可室化高出到消费端，客户也从拆修公司、设想师拓展至各种型的软拆、硬拆企业。设想师可以正在软件平台上设想完成后间接向制造商传送尺寸、资料等数据，而制造商则操做兼容的CAM罪能真现主动化消费。某种程度上讲，原日的群核科技，早已不是当初的这个酷家乐了。
此次，借力Deep Seek和宇树科技等实正领有硬核技术的科技公司的爆火，群核科技也尝到了跻身“杭州六小龙”的长处，或者，如今上市是它最好的时机。
“伟大的理想，正在值钱之前，都非分尤其烧钱”，群核科技创始人之一如是说。但，假如你拖得光阳太长，再硕大的理想，也会烟消云散。
